【摘要】The opening of the New Beijing Stock Exchange (北京证券交易所) highlights the importance of technology SMEs in powering future economic growth. For those SMEs, R&D activities are at the core of their business models. I will present a theoretical model for valuing the R&D capabilities, with three components: the timing of R&D discovery （研发所需时间）, the likelihood of success （成功概率）, and potential market value （潜在市场价值）of the R&D product. The model allows for explicit quantification of the heterogeneity of firms （公司差异性）with varying characteristics or risk factors. The Gompertz-Cox proportional hazard model is used for describing the R&D discovery time, and the Wang Transform frailty model is used for the likelihood of success. Calibration of the model parameters shall require empirical analysis of the influences of multiple risk factors (e.g., the quality of research team （技术团队的水平）, the life cycles of the technology （技术生命周期）, and availability of funding（可用资金）. Equipped with data, the model can serve as a tool for investors to perform relative comparisons of expected returns of R&D programs, across firms and at various time horizons.

【报告人简介】王树勋 (Shaun Shuxun Wang) 于2019年12月从海外回国入职南方科技大学， 现任金融系讲席教授、系主任。他曾任职于加拿大滑铁卢大学助理教授，法国再保险公司研究主管，美国乔治亚州立大学Thomas P. Bowles讲席教授、瑞士日内瓦协会常务副秘书长、新加坡南洋理工大学保险与金融研究中心主任。他发表过40多篇学术论文，包括《科学》杂志、 《电气电子工程师学会杂志》、 《环太平洋金融杂志》、《保险数学和经济》等。他的论文被引量超过5500次，曾8次获得国际论文奖，拥有2项专利。以他的姓氏命名的“王氏变换”公式被广泛应用于巨灾宝险、信用风险和天气衍生类产品的定价模型。在2016-2019年期间，他带领完成了一项由新加坡金融管理局和五家国际保险公司联合支持的“网路和数据信息安全”的重大科研项目。在2021年，他带领团队开展和深圳市高新投集团的联合研究课题——《科技型中小企业发展潜力评价体系》。王树勋拥有加拿大滑铁卢大学统计学博士学位，北京大学数学学士和硕士学位，北美高级精算师资格。